寻汇课堂 | 美国经济不佳，美元国债是否依然可靠

本月中国公布外汇储备为30914.6亿美元，继续高居全球第一；持有美国国债1.09万亿美元，是美国除了日本之外的第二大债权国。但今年美国经济衰退，引发市场对中国大量持有美国国债的担忧，本次寻汇就带来关于此问题的解读。

中国为何需要大量外汇储备

中国是全球第一贸易大国，有许多国外企业进入中国市场进行生产与销售活动，也有许多国内企业在生产商品后销往国外，由于中国在开放金融市场上始终保持着谨慎的态度，资本并不能自由的进出国内外市场，因此这过程中贸易企业的资金流通就需要借助中国的外汇储备。简单的说，由于中国是全球最大贸易国，因此必须持有足够充裕的外汇储备来支持进出口贸易的发展，美元是全球基准货币，自然中国对美元的储备比例也就最高；这也是为何近五年来外资整体在减持美债，而中国却在不断增持美债的原因。

中国为何大量买入美国国债

既然中国长期持有大规模的美元外汇储备，必然就需要做一定的资产配置来避免通货膨胀使其贬值，在这其中购买美国国债是一项理想的选择。美国国债由美国政府发行，在经济景气时期其长期收益率可高达到5%，流动性和信用度都很高，对于中国外汇储备来说是理想的配置选择。

然而今年以来，美国面临疫情挑战严峻，第一季度已经陷入经济负增长，财政资金入不敷出，因此近期美国政府不断增加国债发行量来筹集资金，累计发行国债总量已超过25万亿美元。

美国经济衰退下国债是否安全

在此情况下我们肯定会担忧：现在美国经济状况如此不佳，政府财政赤字日益严重，那么中国购买美国国债的钱会不会不安全呢？

这是一个复杂的问题，首先美国政府肯定会按时偿还国债与支付利息，因为美国依旧是全球最大体量的经济体，美元依旧是全球基准货币，短期内全球经济格局不会发生重大变化，美国政府要保证美元国债的基本信用。然而，当前情况下美国政府并没有足够的资金偿还能力，那么它只有一个选择：发行新的国债，用新债还旧债。

乍看之下这似乎是一个奇怪的现象，美国发行的国债越来越多，也就是美国政府的负债越来越多，为什么中国仍然愿意买入美国国债。

寻汇分析，这是源于美元国债是当前全球环境下最安全和保值的美元资产；中国要想发展进出口贸易，就需要大量美元的外汇储备，自然也需要购买美国国债来配置这么多的美元资产，虽然美国政府面临财政赤字，但美元仍然是全球信用度最高的货币。

中国正在努力赶超美国经济，就需要认可美国国债，默认在全球基准货币美元的规则下进行贸易活动。只有等到中国的经济贸易体量更大，与各国的贸易往来更活跃，人民币的国际化程度更高，那时我们方可不再这样依赖美元。

追赶的过程中需要稳定的全球贸易环境，目前中国持有全球最多的外汇储备和第二多的美元国债，将支持中国贸易经济以平稳的态势继续发展。

原文来自邦阅网 (52by.com) - www.52by.com/article/36241