20世纪70年代，中国紧跟全球趋势，主动实施了"引进来"和"走出去"的策略。在吸引了大量外资的同时,也引发了特殊的投资现象——返程投资。
根据“37号文”的规定，返程投资是指境内居民直接或间接通过SPV(特殊目的公司)对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。
SPV(Special purpose vehicle/特殊目的公司)：指境内居民(含境内机构和境内居民个人)以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外(如英属维尔京群岛、开曼群岛、香港等)直接设立或间接控制的境外企业。
外商投资企业：按照中国法律在中国境内设立，由中国投资者与外国投资者共同投资或由外国投资者单独投资的企业。
返程投资包括但不限于以下方式
1、购买或置换境内企业中方股权;
2、在境内设立外商投资企业;
3、通过该企业购买或协议控制境内资产;
4、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业;
5、向境内企业增资。
搭建返程投资架构路径：股东——BVI公司——境内实体公司。
设置返程投资架构的目的分类：上市、非上市、开始不想上市后来又想的。
返程投资特点
1、风险较小：返程投资通常是在本国市场进行，对于本国市场的经济环境和政策法规等情况有更为深入的了解，因此相对于海外投资，风险较小。
2、投资对象多样化：返程投资可涉及到多个领域和行业，资金可以用于股票、债券、房地产、创业投资等多种投资方式。
3、投资周期较短：相对于海外投资，返程投资的投资周期较短，可以更快地获得回报。
4、对本国经济发展有积极影响：返程投资既可以为企业增加收益，也可以为本国经济发展做出贡献，促进就业和产业升级。
5、政策支持：为鼓励返程投资，政府往往会出台相关政策，如税收优惠、融资支持等，提供便利和支持。
返程投资作为一种复杂的跨境投资方式，可以帮助企业获取税收优惠、融资便利和政策激励，但同时也存在较大的法律、政策和运营风险。在进行返程投资前，企业需要进行全面的法律和财务评估，并确保合规性。
