昔日炙手可热的投资目的地印度，最近频频因经济下行、疫情恶化、投资限制、边境摩擦等关键词登上热搜。
信保小卫士结合近期情况，整理了印度外汇政策与投资环境，供广大企业参考。
一、外汇管制早已放开，实际汇兑并非完全自由
1、根据《外汇管理法（1999）》（THE FOREIGN EXCHANGE MANAGEMENT ACT, 1999）等法规，印度卢比汇率由银行间市场决定。印度储备银行（央行，简称RBI）可按市场汇率与授权交易商进行外汇交易。
2、RBI的顶层设计源自于1934年英国殖民时代的法案，其并不享有与美联储一样的央行机构独立性和自主性。该法案第2章第7条也明确载明，“中央政府可在与银行行长协商后，不时向银行发出指示，以使其符合公共利益。”在印度独立以来，该条尚未被引用，但不能否认RBI外汇政策的制定和执行可受到政府的直接影响。
（印度储备银行RBI）
《1934年印度储备银行法》
3、目前，印度允许在经常账户下的卢比自由兑换。非居民资本账户对外国投资者开放，亦可实现卢比兑换。但在实际操作中，印度还是会对资本流动有很多具体的规定和限制，如定期向RBI报告股份转让与汇款金额等信息、外国机构投资者需特别开立非居民卢比账户和在建筑工程、发展和国防项目上设置投资锁定期等。从结果上来看，当前所有外国投资本金和利润都可自由汇回母国，外商直接投资获得的利润、股息和出售投资所得收益均可全额汇回。
（印度卢比兑美元汇率近一年走势）
（印度卢比价值横向对比和外汇储备走势）
二、投资环境整体改善，对周边国家有所收紧
1、2019年连任以来，莫迪政府持续致力于改善印度投资环境，继续放开对外国投资的限制，鼓励和吸引外国投资。根据世界银行发布的《2020营商环境报告》，印度营商环境排名第63位，较2019年上升14位。
2、2020年4月17日，印度宣布收紧其外国直接投资政策，要求与印度有陆地接壤的国家的实体和公民必须通过“政府审批路径”才能投资印度。中国公司或自然人在印度以股东身份新设、增资、新设合资、机构投资和购买印度牌照持有主体股份等行为可能受该政策调整影响。该政策影响的具体表现可能包括东道国投资合规性审批成本剧增、审批流程时效性大幅下降甚至出现政府拒绝批复的情况。
（印度营商环境进步位列前十）
（中印投资贸易的相互依存度较高）
三、周边地缘环境恶化，战争暴乱风险升高
1、从内部环境来看，印度政局基本稳定，莫迪政府在2019年大选后执政优势扩大。但面对新冠肺炎疫情叠加的负面影响，印度失业率屡创新高。失业率的增加本就是加剧社会动荡的重要推动力，再叠加印度教与穆斯林之间的宗教矛盾，社会不稳定因素愈发明显。
2、印度在其与边境接壤国家屡屡制造事端，不排除有“转移视线”的特定目的考量。中方投资企业在印度的经营受到短期巨大冲击或经营中断风险，并可能给项目所在地财产、人员的安全带来不确定因素。
（印度《公民身份法》修正案引发强烈抗议和骚乱）
风险提示
1、针对汇兑风险：鉴于目前状况，中方投资者需考量因外部因素带来的如拖延相关外汇审批流程等“软限制”造成的负面影响。对于有条件的企业，可通过设置离岸收汇账户等措施予以缓释。
2、针对征收风险：基于印度对外国投资的长期政策开放态度、中印双边投资贸易的相互依存度以及征收风险可通过投保海外投资保险实现转移的特点，中方投资者可更多关注：
◆ 项目东道国相关审批文件合规性，如土地协议、环评许可等文件的及时、合法获取；（在印度土地多采用租赁形式，租赁期可长达99年；若项目企业选择购买土地，需注意获取土地权证的相关前提条件，如项目建设前获取建筑规划许可、电力公司ARTRANSCO申请之类的相关审批文件，以及在建成后需先实现商业运营且运营土地使用面积达一定比例。）
◆ 项目企业经营合规性，避免税收、环保、劳工等方面的纠纷；
◆ 项目企业本土化程度，加大当地社会贡献和相关宣传，力所能及地创造更多本土就业机会。
3、针对战争及政治暴乱风险：提前在以下方面做好防范：
◆ 密切关注项目所在地媒体舆论导向和社会氛围，加强与我国驻印各地使领馆相关部门的联系；
◆ 针对项目具体的地理位置，按项目资产和人员受影响程度进行分级和评估，制定专门的“应急预案”；
◆ 对于在印设厂企业，加强项目所在地的安保措施，妥善处理与当地雇员的关系。
对已投保中国信保海外投资险的企业，密切留意中国信保发布的风险提示并定期沟通项目情况。一旦发生保单风险，及时向中国信保提交可损。
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图片来源：RESERVE BANK OF INDIA, Capital IQ, The Economic Times, THE WORLD BANK,
资料来源：
[1]印度外汇管理制度，王鑫，中华人民共和国驻印度共和国大使馆经济商务处，
[2]印度骚乱背后，宗教族群矛盾“剪不断，理还乱”，环球时报，2019-12-19，
[4]THE FOREIGN EXCHANGE MANAGEMENT ACT, 1999,
[5]No, Dr Viral Acharya! The RBI is neither an independent nor an autonomous institution, Business Today, 2018-11-14,
[6]Doing Business 2020, WORLD BANK GROUP,
