这两天，招财宝逾期的事件闹得沸沸扬扬，蚂蚁金服虽然也向以往那样站出来，喊话让投资者安心，但从目前发酵的舆情来看收效甚微。从事发的各方反应来看，蚂蚁金服的招财宝俨然把自己定位为资金信息中介的职能，为投资者喊话，维权。
事实上，大家之所以相信招财宝，也主要是因为招财宝是阿里系的企业，大家相信蚂蚁金服这个金融巨鳄，但未曾想到这样的企业也会碰到违约事件，虽然现在启动了违约赔付，虚惊一场，但事件本身值得投资人好好思考，我们投资，到底要看什么呢？
这起事件发酵到现在，被媒体人挖出来侨兴旗下的两家公司是通过私密债的方式进行了融资，因为私募债性质的存在，并不能被包装为刚兑型理财产品，而招财宝在其页面打出的“定期理财”的概念，给了投资人很大的误导，定期理财，在理财人群中就等同于银行定期，而银行定期是银行刚性兑付的理财产品，这是事件发生后，众多专业人士讨论的焦点，私募债到底是什么性质呢？
我们从百度可以了解到，私募债是指，以中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，预定在一定期限还本付息的一种公司债券，它非公开发行，所以属于私募债的发行，不设行政许可。目前没有在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业，暂时不包括房地产企业和金融企业。
（1）私募债是债券投资者直接借钱给发行人（融资主体），而私募债的安全性取决于发行人的资信，区别于中小企业发行私募债。中小企业发行私募债，由于中小企业普遍风险较高，因此在政策上限制普通投资者购买。从这一点上看，侨兴集团旗下的两家公司到底算不算中小企业呢，我们再看一下这两家债券发起方的实力，
侨兴电讯2012年度、2013年度以及2014年前7个月的营业收入分别为16.67亿元，17.79亿元，9.43亿元，净利润分别为1.04亿元、1.09亿元和5987万元。
侨兴电信2012年度、2013年度以及2014年前7个月的营业收入分别为20.89亿元，22.16亿元和12.87亿元，净利润分别为1.72亿元，1.83亿元和7931万元。
据广东金融高新区股权交易中心12月26日公告，当月22日到期的侨兴电信私募债，兑付资金未有到账此，此前侨兴电讯、侨兴电信已有两期分别于12月15日、16日到期的债券发生违约，涉及本息3.12亿元。
侨兴私募债共有10亿元，还不知道最终违约规模有多大，记者多次联系侨兴集团，未能获得回应。
根据侨兴私募债发行说明书，募投项目基于第四代通讯技术的通讯终端产品制造与应用项目，由侨兴集团有限公司统筹安排，总投资额15亿元，截至2014年10月已投资3.4亿元，2014年已产生销售收入5亿元，预计2015年可产生销售收入10亿元，2016年起每年可产生销售收入12亿元，预计2014-2016年净利润为6亿元。
但是，根据侨兴集团向浙商财险提供的募集资金使用情况显示，10亿元中，用于置换或补充各商业银行2014年前后的强制退出贷款就约7亿元，侨兴集团下属制造企业产业升级之设备更新改造项目及新增7000平米附属生产车间及仓库基建工程项目等用了大约2亿元，剩余约1亿元用于补充下属制造企业流动资金。
根据2014年9月30日人行征信报告，侨兴电讯未结清贷款9笔，累计金额7.94亿元，全部为正常类贷款，且无不良记录和其他负面信息。
2014年侨兴电讯向广发银行惠州分行借款总额为5.59亿元，侨兴电信向广发银行惠州分行借款3.48亿元。两个子公司欠了广发银行9亿的债务。
有专业人士认为，很可能是有银行抽贷，侨兴集团虚构资金用途进行募资。才引发了资金违约。
所以针对这一点，债务违约的可能性是很大的，但实际操作过程中，可能并没有人仔细调查公司的背景和盈利能力等，只看到了侨兴集团的实力以及纸面上的好看数据。
另外一点，就是政府关于私募债通过区域股权交易中心等场所拆分私募债出售给零散投资人的行为是否合规的问题，到目前为止这一点在法律层面比较模糊，很有可能涉及违法。
有部分私募债借道“区域股权交易中心(下称区域股交)+互联网平台”进行“大拆小”，变相扩大了投资者范围。
大家第一时间就把这个函与招财宝进行了对照。按照招财宝此前的套路，天津滨海柜台交易市场、广东金融高新区股权交易中心等在内的区域性股权及金融资产交易平台都通过阿里蚂蚁金服旗下的招财宝等平台，对部分金融资产进行打包、拆分出售业务。
据当时的新闻媒体报道，监管函中，证监会也以“招财宝”模式进行了举例和拆解。以招财宝为例，私募债在该平台上显示‘XX债001-N’，其中XX债表示私募债名称，N表示拆分期数，N的数量不固定，少则10期以下，多则100期以上。
证监会整顿办指出，“区域性股权市场一般负责私募债的备案管理和登记结算，有的还承担了承销商和债券受托管理人的角色，私募债由保险公司提供保险或由担保公司提供担保。”
所以昨天逾期的侨兴的产品，本质上说私募债！放在今天来看，平台拆卖就是绝对的违规。这是一款当时监管没有禁止，但是本质上已经违规的产品，这样的产品现在在招财宝上已经绝迹。
所以，就有了招财宝其实在出售并不优质的私募债给广大的投资人的质疑。
那么，在这个法律模糊的边缘，究竟是谁违规操作了呢？其实并没有很清楚的界定，也许是拆分企业债的区域股权交易中心，也许是招财宝资产方，也许很多人都默认了这样的形式，并没有深追其中，毕竟都是大企业。
可这样的行为，一旦发生违约，可能最大的受害者就是投资人，这些相信支付宝，相信招财宝的投资人。
