远期结汇操作

有效规避外贸汇率风险--不能不看 国家外汇管理局国际支司副司长王允贵近日指出，今年年 底和明年上半年工作重点是把远期结汇和货币掉期得更活跃。业内人士称，王允贵之所以这么说的原因有二：其一，目前的远期结汇的交易量还不大。央行的 统计显示，企业使用避险工具的规模与进出口总体规模不相称。2005年全国银行远期结、汇签约额分别仅占银行结、汇总量的2%、4%左右；其二，在升值的背景下，远期结汇本该发挥更好作用。 汇改初期一度赔钱 远期结汇业务是指客户与银行签订远期结汇协议，约定未来结汇或汇的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率理的 结汇业务，被誉为保值避险的首选金融产品。据了解，目前银行为企业的规避汇率风险的衍生产品主要有两种：远期结汇和货币掉期。相比掉期业务，远期 结汇的操作起来简便，更受到企业青睐。 央行汇改后对10省市323家企业进行的一项调查显示，远期结汇的使用在金融衍生工具中的占比高达91%。 然而，远期结汇受到的热捧，一度使不少企业反倒吃亏。农业银行上海分行国际业务部专家告诉记者，汇改初期的升值幅度低于预期，远期结汇价格 预期的升值幅度大于即期的价格，“企业感到亏了”。他透露，有不少中小企业在当时都有过远期结汇反而“亏损”的经历。 远期结汇一直是大企业得多，中小企业由于受前期的影响，现在只有少部分。农行专家认为，中小企业未有效利用金融衍生工具规避汇率风险，主要可能是企业财务人员不愿意承担风险，往往处于观望的阶段。一旦汇率波动较大，估计中小企业对衍生产品的需求会增加。 汇率波动增大刺激需求 今年9月以来的加速升值，波动幅度增加，此前已远期结汇的企业明显认识到使用衍生工具“有所值”并尝到甜头。例如，今年8月的即期结汇价格 是7.98，某银行的6个月远期结汇价格是7.87。在当时等于“锁定”半年升值近1.4%。实际上，于近期就接连破了7.83、7.82等 关口。对于早有防备的企业来说，其成本已锁定，不必担心期间升值的影响。 农行专家认为，中小企业对于远期结汇应该用长远的眼光看待，视其为保值和规避汇率风险的手段，而不是增值的手段。沪上有一家外资企业今年年初 了一笔3月期的远期结汇，由于该远期结汇价格结果低于到期日即期结汇价格，美元结汇少了20多万。该企业不再使用远期结汇来规避未来美元入的汇 率风险，在9月末损失了80多万元。在此教训下，该企业始对未来的每笔外汇入都远期结汇。 对进出口企业而言，远期结汇的益处表现为：一是规避汇率风险，锁定外汇入或者支出；二是只需支付保证金，企业与银行签订相关协议，并不需支付手续 费，只需要在申请交易时支付交易金额的3%至6%作为保证金，而且银行还允许企业用授信额度冲抵交易保证金。这意味着企业仅需支付极低成本就可规避汇率风 险。在远期结汇期限上，银行除可以7天至1年期的远期结汇，还定期和择期两种类型的远期，前者指企业在未来约定的某一日交割，后者则允许企业 在约定的一段时期内交割。 多听银行建议有益 该专家介绍，对于农行来说，竞争不仅仅体现在价格上，更重要的是增值服务。客户经理会与客户定期交流汇率的未来走势，帮助客户进行判断，并根据企 业的汇付汇计划，对客户针对性的交易策略。进出口企业如有未来的汇和付汇计划，建议多与银行接触，获取专家指导。 据了解，远期结汇的定价机制已由各银行协商统一定价，调整为银行自主定价。由于是即期市场的市商，农行的远期结汇价格有一定优势，特别是3个月至6个月期的价格优势明显。据悉，目前报2007年6月的远期结汇中间价在7.72左右。 农行专家称，汇改以前价格波动不大，交易时机对远期价格影响不明显，企业往往忽略交易时机的时间。农行现在是一日4价，企业怎么捕捉市场机会也是一个 关键。现在企业要有根据即期价格定价的意识，汇率波动大，日间和日内都可能出现较大的波动。远期价格是即期价格加升贴水点，必须选择较好的即期价格，从而 获得较好的远期价格。 超远期结汇仍属冷门 在升值趋势较明朗的情况下，有没有法锁定一年以上甚至更长时间的汇率风险。记者了解到，沪上中行、农行等均已推出超远期结汇，但目前企业得较多的还是期限在1年以内的远期结汇，超远期结汇的量不是很大。 据介绍，超远期结汇是去年才问世的产品。央行去年8月发布了《关于扩大外汇指定银行对客户远期结汇业务和与外币调期业务有关问题的通 知》，放了远期结汇交易期限，之前大部分银行的远期结汇业务，期限有7天、20天、1个月至12个月，共14个期限档次。 业内人士称，一般出口企业的平均款期限为60至90天，远期结汇即可满足其避险需求。但有的企业，如成套设备企业或大型设备企业等，因生 产周期较长，需要使用超远期结汇来锁定财务成本。农行目前已经推出1年以上的超远期结汇，有一些大型成套设备企业使用超远期结汇来规避汇率风 险。 不过，央行在一份调查报告中指出，少部分银行强调自身风险防范，推出1年期以上远期结汇工具的积极性略显不足，难以满足企业的避险需求。 专家指出，真正有效的远期产品期限结构应该由成交双方协商确定，而且不宜局限在一年以内，更多个性化的选择，从而满足市场的需要。 转自：zllpmyyz=_/r=vi_okgy%o8%vr%//%rf ... 8e722adc540165.html 请熟悉这一业务的福友帮忙确认是否正确。