香港上市为什么比内地更快？

在中国内地上市，从筹划到成功挂牌需多长时间？一般来说，股权架构清晰、财务规范的企业约需2年；股权架构混乱、有重大财务问题的企业需4至5年。若需进行重大财务重组或遭遇宏观经济波动，则上市时间还会延长。而赴香港上市要比在中国上市快得多，尤其是需要进行复杂重组时，香港上市的速度优势更明显。 香港市场的盈利指标灵活 中国市场注重历史业绩，中小板要求连续3年盈利，创业板须连续2年盈利，而香港市场有多个指标，相对灵活。香港主板既有3年盈利累计超5,000万港元的指标，也有其他指标，如上市时市值超过40亿港元，且最近财政年度入超过5亿港元等。公司只要满足任一指标即可上市，创业板甚至无盈利要求。 在中国上市，即使盈利达到文件要求(3年盈利累计3,000万元)及实际要求(最近1年盈利3,000万元)，仍有许多企业被证监会发行审核委员以盈利能力不足或不确定的理由否决。为何被否决？既有利润来自关联交易的客观原因，也有发行审核委员之主观判断。 香港市场主体资格宽松 因历史教训，中国证监会对上市公司主体资格审查极严。同一大股东的公司，如果以规模小的公司为上市母体，规模大的公司作为控股子公司，需要运行1个会计年度后才可申报上市；而若不是同一个大股东，需要运行满3年后才能申报上市。 一家在中国经营业务的旅游电子商务公司a，花近2年时间，于2007年在英国aim市场上市。此企业母公司及其他子公司规模很小，以“蛇吞象”的方式购某大型国企控股权后，才达到上市门坎。a公司从购谈判到签订意向书，花了一年半时间，在完成购三个月后，成功上市。如果在中国，a公司完成并购后须经过3个会计年度才能申报，申报后再等1年才能挂牌。 与中国证监会“苛求”主体资格不同，香港证券监管机构更重视实质主体。香港主板要求“最近一个经审计的财政年度管理层大致维持不变”，对上市主体资格并无强制。许多公司上市前设立离岸公司作为上市主体，通过vie（variableinterestentities）架构或购境内子公司把利润注入上市壳公司。 中国内地市场政策变化大 由于中国内地股票市场成立较迟，对上市公司的要求调整较多。2007年之前，从企业集团中拿出一块资产改制上市的案例很普遍；而2007年之后，管理层看到剥离优质资产上市带来的负面影响，转而要求企业尽量整体上市。 有一家中国公司，早期设计了剥离资产上市的方案，后来证监会要求企业尽量整体上市，减少关联交易对企业业绩的影响，避免大股东在上市前输送利润，上市后又从上市公司“抽血”，该公司被迫改弦易辙，直到2010年8月才上市，历时5年。 中国内地市场经常停止发行 最近十年来，中国内地股市有三次停止发行。 第一次是2005年的股权分置改革，停止发行两年； 第二次是2008年金融危机，停止发行一年多； 第三次是2012年9月至2013年12月，造成申报企业和“过会*”未发行企业超过800家，还有部分企业在“过会”后拿不到发行批文，有的企业等待期超过5年。 而香港证监会和交易所独立性较强，很少受到政府干预。公司能否成功发行股票，主要在于投资者是否认可。 就上市地的选择，中国内地和香港市场各有优劣。中国内地资本市场给予企业的估值高，但上市过程复杂，容易受到多种因素影响，时间难以把握；香港市场对传统行业的估值低，但是上市门坎低，速度快。就目前来说，宏观经济、产业格局和资本市场的节奏转换很快，过分看重估值，可能会丧失先机。 上市是企业获取资金持续发展的有效途径，亦是企业实现规范化管理及提升品牌知名度的重要契机。企业在香港上市须遵循香港联交所的上市规则及上市程序，其专业性及复杂性客观上需要一位熟悉香港市场及上市流程的专业顾问来整体策划。康栢会计师事务所(建基香港，具有丰富的上市策划经验，服务贯穿企业上市全过程。